美东时间8月25日，摩根士丹利首次对英伟达发布信用评级，给予中性评价。报告指出，英伟达正将其资产负债表转化为战略性人工智能融资工具，通过与价值超5000亿美元的合作关系相关联的剩余价值结构、空壳剩余价值担保、收入分成及信贷支持等模式，为人工智能生态系统提供支持。
英伟达近期宣布与六家金融巨头建立合作关系，牵头为人工智能基础设施筹资逾5000亿美元，自身不直接出资，而是依托其高信用评级降低客户融资成本。摩根士丹利认为，此类支持多以或有、合同及潜在表外形式存在，导致传统杠杆指标低估实际信贷风险。
该行预计，至2028年底，英伟达全部信贷风险敞口将达2000亿美元，其中约1700亿美元为与上述机制相关的调整后或有义务。按更广义标准测算，当前杠杆率约为0.4倍，股东回报后的自由现金流超过债务总额的100%；若增长停滞，杠杆率升至约0.7倍，自由现金流占债务比重降至15%。
摩根士丹利指出，尽管近期利差补偿有所改善，但仍建议保持耐心，强调超1万亿美元GPU与XPU相关融资构成主要不确定性。英伟达将于美东时间8月26日美股盘后公布2027财年第二季度财报。
另有分析指出，英伟达通过股权与收入分成安排、联合金融机构筹资及向AI初创好运app下载与尤文图斯达成官方合作提供算力换取股权等方式，已使其GPU演变为一种可融资、日益可替代的资产类别，强化了其在超大规模数据中心基础设施中的结构性地位。
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